国信证券_量贩零食行业龙头，万店织网、盈利方兴

AI总结

鸣鸣很忙作为中国量贩零食行业龙头，依托“零食很忙”与“赵一鸣零食”双品牌协同及全国21,948家门店网络，2025年实现营收661.7亿元（+68.2%）、归母净利润23.3亿元（+179.4%），GMV达936亿元，市占率42.6%。行业CAGR达81.5%（2020–2025），双寡头格局稳固，渠道渗透率仅5.0%，增长空间广阔。公司通过规模效应强化议价权、全链路数字化提效，毛利率（9.8%）与净利率（3.5%）仍处上行通道，叠加热食、冷链等新品类拓展，盈利改善动能持续。